Most kissé eltérünk eddig
megszokott módszerünktől, melyben először egy elméleti példát vizsgálunk majd alátámasztjuk
egy gyakorlatival, most a gyakorlat mögött álló elméletet fogjuk keresni. Ha
valaki nyomon követte a forint mozgását az elmúlt két hétben elég turbulens
időszaknak lehetett szemtanúja. Erre magyarázatul szolgálhat több fundamentális
tényező is, mind külföldi, mind belföldi. Gondolok itt a FED tapering körüli
spekulációra, mivel a munkaerő piaci adatok továbbra sem meggyőzőek az USA-ban,
a török belpolitikai és pénzügyi helyzetre, amely hatása átgyűrűzött a lokális
feltörekvő piacokra vagy a devizahitelek körüli huzavonára.
Ezen
tényezők önmagukban képesek megmozgatni az árfolyamot, ám az elmúlt napokban
többször olyan jelenséget is láthattuk, hogy az EUR/HUF árfolyam 1-1,2%
emelkedett majd esett többször egymás után egyetlen délelőtt vagy délután
folyamán. Mivel makro adatok nem jöttek ki ilyen gyorsasággal két forgatókönyv
lehetséges: vagy a piac maga sem tudja, hogy hogyan árazza be a forintot jelen
helyzetben, vagy spekulatív tényezők bújnak meg a háttérben. Valószínűleg
mindkettő igaz lehet bizonyos mértékig és a spekulánsok a bizonytalan helyzetet
kihasználva húzzák vagy tolják magukkal a piacot.
Spekuláció az árfolyammal
Mint
több makro tényező is alátámasztja a forint igen sérülékeny helyzetbe került.
Egy ügyes spekuláns ezt azonnal felismeri és kapva kap az alkalmon, hogy ebből
a bizonytalan helyzetből minél jobban profitáljon. Mivel az elmúlt napok
eseményeit látva a piac nagyobb valószínűséggel ugrik arra, ha a forint gyengül
érdemes short pozíciót nyitni. Ez az alacsony költségek miatt is igen vonzó
lehet.
Mint
a forex piaccal foglalkozó cikkünkben is bemutattuk az opciós és határidős
kereskedésnél a két fél között egy kamat ügylet is meghúzódik, amit az
"árfolyamba építve" bonyolít le az eladó és vevő. Egy EUR/HUF short
pozíció felvételénél a brókerháznak (Forex vagy CFD kereskedő) el kell adnia a
2,85 % alapkamatú forintot és helyette a csupán 0,5 %-os irányadó kamatlábbal
rendelkező eurot kell vennie, hogy lefedezze kitettségét a bankközi piacokon.
Természetesen ezzel ő elméleti veszteséget könyvelne el, így a kamatkülönbözetet
az ügyfélnek meg kell térítenie a pozíció tartási költségének formájában. A folyamatos
kamatvágási tendencia tehát kitűnő táptalaja a forint elleni spekulációnak,
mivel nem csak a meglévő pozíció feladására ösztönöz (kockázati prémium elve),
de további short pozíciók nyitását is gazdaságosabbá teszi.
